化工產業鏈子行業繁多,大部分行業在經濟體中處于中上游。化工產業鏈主要有石油化工、基瘡工各子行業和石油開采行業。煤炭是很多化工工藝的原材料,因此歸入化工產業鏈。化工產業鏈處于中上游,周期性較強。
和其他周期品行業類似,盈利能力也是化工產業鏈上各行業業績增速的主導因素。化工產業鏈上大部分行業的銷售利潤率增速和利潤增速的相關性在0.81以上,因此把握業績,核心在于把握銷售利潤率,而不是規模增速。
化工產業鏈整體上盈利能力的彈性比較大,區別于和鋼鐵、鋁等盈利能力反彈彈性很弱的行業,因此經濟復蘇時,業績彈性較大,需要重視。化工產業鏈存在一定程度的產能過剩,但大部分行業未到影響盈利能力反彈空間的程度。同時,下游集中度較低,行業集中度相對較高,可能也是導致行業盈利能力彈性大的一個因素。
化工產業鏈大部分行業屬于需求型中游,且和經濟相關性較強,自上而下的視角值得重視。化工產業鏈的具有上游屬性的行業只有煤炭,其盈利能力主要看價格,且通常在高點滯后于經濟。石油開采和石油化工行業的主要公司都涉及開采和冶煉,且需要進口石油,兩者都屬于成本型中游:盈利能力受制于成本,且通常會先于經濟下滑。純堿、氯堿、化纖等行業屬于需求型中游（盈利能力主要由需求決定）,同時,由于盈利能力和經濟相關性強,因此自上而下的把握值得重視。
化工產業鏈上的鉀肥和農藥,下游需求和經濟相關性弱。因此,其行業盈利能力亦和經濟有較大差異,難以自上而下判斷,更需要關注行業特性。
化工是耗電大戶,從供給的角度,化工子行業也是節能、限電主題下需要重點關注的行業。
